日前，成都尼毕鲁科技股份有限公司（Tap4Fun）更新预披露文件（申报稿），证监会同时也披露了对其首次公开发行的反馈意见。从反馈意见可知，证监会主要关注的是针对公司所属手**业的相关细节性信披问题。

资料显示，尼毕鲁科技主营业务集中于移动网络游戏相关领域，包括游戏研发、运营及投资，本次拟向社会公开发行不超过1250万股，预计募集资金约9亿元，募资全部围绕主营业务进行。其中，公司对移动网络游戏系列新产品（即手游产品）开发技术改造项目投资最多，金额为5.88亿元，占比超过65%。

更新后的预披露文件显示，公司2014年至2016年上半年实现营业收入分别为5.09亿元、5.43亿元、3.47亿元，净利润分别为7156.88万元、6924.71万元、4425.49万元。如果算上2012年以及2013年的数据，公司的营收以及净利润整体呈现较快增长。若单看营收情况，公司2013年至2014年营收增长率分别为221.84%、63.83%。

由于手**业普遍存在经营真实性弊病，针对上述情况，证监会在反馈意见中要求公司结合行业发展、下游市场需求等方面定性定量分析营业收入大幅度增长的原因。对此，公司在新版预披露文件中首先在行业背景上给予解释，即全球移动网络游戏市场销售收入呈现大幅增长趋势。其次，从公司给出的手游产品上线时间表可知，2012年年底和2013年7月，公司分别推出了《斯巴达战争》、《银河传说》。公司称，上述两款产品对2013年、2014年营业收入的增长做出了主要贡献。

数据显示，《斯巴达战争》在2013年以及2014年分别为公司带来1.28亿元（占比41.65%）、1.34亿元（占比26.29%）的营收；《银河传说》在2014年的营业收入则是1.73亿元（占比34.11%）。

然而，从最新的披露来看，《银河传说》在2015年尚能交出2.1亿元的营收成绩单，但截至今年6月其收入已经滑落到6830.79万元。不仅如此，《斯巴达战争》在去年的营收也缩水至8224.3万元，今年上半年更是降至1741万元。不过，好在公司2014年11月出品的《战地风暴》在今年上半年突然发力，拿下2.18亿元的收入，从而在整体销售收入上弥补了前述两款手游产品收入的下滑。

有业内人士表示，“移动网游公司靠个别产品粉饰门面的情况比较普遍，关键在于能否延续，即当某一产品进入末期之后是否有高质量的产品接替。”

同样在营收方面，公司因在报告期内来自境外玩家的业务收入占比较大引起了监管层关注。查阅预披露文件，公司将自己描述为“国内最早一批专注于全球市场尤其是欧美游戏市场的游戏研发及运营商之一”。此外，公司对前述三款手游产品的定位也主要集中在欧美市场。数据显示，2012年至2016年上半年，公司来自境外的游戏收入分别为8621.12万元、2.91亿元、4.87亿元、5.21亿元、2.77亿元，占游戏收入总额的比例分别为90.61%、94.47%、95.87%、96.38%、80.2%。

据此，证监会要求公司分析说明游戏产品主要投向欧美市场的原因。从公司的解释可知，相比国内手游市场，公司主要看重的是欧美手游市场在全球所占的份额。公司称，据New zoo统计数据，2016年北美地区和西欧地区占全球移动游戏收入的比例分别为25.5%、17.4%。此外，公司还表示，相对国内市场，以欧美市场为代表的境外游戏市场发展相对成熟，竞争环境相对国内更好一些，玩家付费习惯也相对更好。